| 中國人民銀行１８日宣布，自２０１１年２月２４日上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率０．５個百分點。 |
原因分析：通脹、流動性和房地產(chǎn)調(diào)控成準(zhǔn)備金率再上調(diào)3原因
中國人民銀行昨日宣布決定，從2011年2月24日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。這是今年第二次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是去年以來的第八次上調(diào)。在本次調(diào)整之后，大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率再創(chuàng)新高達(dá)到19.5%，中小金融機(jī)構(gòu)為16%。眾多業(yè)界專家認(rèn)為，通脹和流動性仍是本次準(zhǔn)備金率上調(diào)的原因，但另有分析人士認(rèn)為也包含對房地產(chǎn)市場的調(diào)控。
央行貨幣政策委員會委員李稻葵表示，1月CPI(居民消費價格指數(shù))數(shù)據(jù)并無意外，基本符合預(yù)期，而應(yīng)對通脹須多管齊下。他將多管齊下概括為“熱錢要堵；利率要調(diào)但不能猛；地產(chǎn)要管；銀行風(fēng)險要控(調(diào)準(zhǔn)備金)”。
中國華創(chuàng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松認(rèn)為，再次上調(diào)準(zhǔn)備金率應(yīng)該是對沖流動性的常規(guī)操作，直接推動力是大量央票到期且因市場利率上升導(dǎo)致新發(fā)央票對沖成本較高，另外，外匯占款也回升很快。
“近期通貨膨脹率一直居高不下，所以，提高存款準(zhǔn)備金率也是意料之中的事情�！北本┐髮W(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國青認(rèn)為，今年的加息或者提高存款準(zhǔn)備金率，至少應(yīng)該還會有五六次。
興業(yè)銀行資金運營中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，此次上調(diào)“符合預(yù)期”。本次上調(diào)主要還是針對目前充裕的資金面。1月份信貸及M2數(shù)據(jù)雖然不及市場預(yù)期，但卻仍未達(dá)到央行的調(diào)控目標(biāo)。在這樣的背景之下，可以看出通脹壓力仍然很大，流動性調(diào)控目標(biāo)不能放松。
“加息、提高存款準(zhǔn)備金在2011年上半年會成為常態(tài)，被央行頻繁采用�！北本┐髮W(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐強(qiáng)調(diào)。
聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家文國慶則認(rèn)為,準(zhǔn)備金率上調(diào)與CPI無關(guān),就是為了調(diào)控房價。因為房價還未跌,昨天統(tǒng)計局公布全國1月房價遠(yuǎn)還在上漲。所以貨幣政策會繼續(xù)緊縮下去,直到房價下跌為止。他認(rèn)為全國房價調(diào)控目標(biāo),為平均下跌5-10%。
對于后續(xù)加息的時間和頻率，大多數(shù)的分析人士和專家都調(diào)高了之前的預(yù)期，由二至三次調(diào)升為三至四次甚至五次。
央行行長周小川在1月底曾表示，雖然存款準(zhǔn)備金率已在高位，但未來還會依賴這一工具的使用及央票發(fā)行來對沖流動性。未來不排除數(shù)量型和價格型工具的使用。
魯政委預(yù)測，存款準(zhǔn)備金率2011年一季度將保持一個月一次上調(diào)的頻率。照此推算，3月份存款準(zhǔn)備金率應(yīng)該還會有一次上調(diào)。如果調(diào)控效果明顯，二季度之后頻率會逐步下降。
中國社科院金融所金融實驗研究室主任劉煜輝認(rèn)為，從去年11月份至今，央行頻繁進(jìn)行利率和準(zhǔn)備金率的調(diào)整，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是正常預(yù)期。他表示，央行進(jìn)行數(shù)量控制只有央票對沖和準(zhǔn)備金率調(diào)整兩個工具，而央票的財政成本相對較高，選擇調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，相對央票而言是一種比較經(jīng)濟(jì)的行為。
中國外匯投資研究院院長譚雅玲認(rèn)為,存款準(zhǔn)備金率上調(diào)是針對目前市場上的流動性過剩的問題,今后準(zhǔn)備金率還會繼續(xù)上調(diào),而在宏觀調(diào)控的組合拳中,應(yīng)將利率和匯率手段搭配使用。
宏源證券研究所所長程文衛(wèi)認(rèn)為，昨日宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的消息將會扭轉(zhuǎn)A股上漲的態(tài)勢。但包括東吳證券研究所所長助理寇建勛等在內(nèi)的大批市場分析人士則認(rèn)為，本次上調(diào)存款準(zhǔn)備金對市場影響有限，難改大盤整體震蕩向上趨勢
